叶檀财经：新基建时代 百度一马当先

导读：今年以来，国家不断加速部署新基建。根据IDC(国际数据公司)统计估算，仅2020年中国新基建投入将接近2万亿元人民币。以人工智能为代表的新基建投资有助于拉动经济发展，释放经济增长潜力。

文/叶檀 财经女侠 | 毒舌善心

美国的强大，靠的是梦想家，靠的是技术信仰。

从比尔盖茨到乔布斯，从贝佐斯到马斯克……川普乱国无所谓，关键时刻，技术信仰总能帮美国力挽狂澜，领先世界。2018年之后，科技战越演越烈，卡脖子之痛，让整个中国日益清醒：只靠金融，靠地产没有出路，硬实力，强技术才是正途。技术信仰，是这个时代最稀缺，最珍贵的东西。

百度价值被美国市场严重低估

技术信仰，从股市开始。从2019年至今，5G、芯片、半导体，凡是高科技，一蹭就火，一点就燃，市盈率、市梦率、市胆率，估值之高让人叹为观止。资本市场趋之若鹜，科技股走出牛市，说明一个道理：技术信仰在中国已然确立。

技术无国界，股市有歧视。 

A股愿给中国科技企业高估值，但美国股市只为美国梦想窒息。上海超级工厂落地之后，亏损为主、赚钱为辅的特斯拉好似坐上长征系列运载火箭，股价一高再高，千亿市值早已成真，超过丰田也已成为现实。讲中国故事，成就美国梦想，特斯拉做到了。 

比特斯拉更猛，谷歌旗下无人驾驶公司Waymo，还未上市，估值已经达到千亿美金。谷歌志向远大，被美国看做技术信仰的典型代表，硅谷之火骨灰级接班人，信谷歌准没错，买就对了。

不过，歧视如影随形。不是美国心，讲好中国故事没用，拥有技术信仰白搭，最典型的案例叫百度。2018年4月，美国封杀中兴，中美科技战打响之后，遭受池鱼之殃、最大的倒霉蛋是百度，股价从最高280美元一直跌到最低82美元。2020年3月中下旬以来，美国强刺激大放水，别人家的科技股要么重回巅峰，要么再创佳绩，百度呢？依然低迷。如果不是李彦宏5月15日冲出来，用直播拉动股价，也许百度还在百元附近徘徊。百度的价值被美国市场严重低估。百度已经不是那个百度，AI业务加速落地，重新占据流量入口，业绩正在改善，全面脱胎换骨。 

2020年一季度，根据百度财报，公司调整后归母净利润为 30.8 亿元，同比增长 218.7%，远高于市场115.7%的增长预期。据券商测算，2020年第一季度，百度的净利润率达到29.6%，相比2019年全年提高1个百分点，离2018年巅峰时期的33%，仅一步之遥。技术论道，中国不止有华为，百度同样出色。百度是技术的信仰者。 

没有百度 中国AI领域不安全

2020年3月，有两个消息，非常百度，内容劲爆，传播不广，不是度娘，很难发现。第一个消息，来自《日经新闻》。2020年3月3日，日经新闻报道，百度旗下无人驾驶系统阿波罗在关键技术测评中第一次超过谷歌Waymo。

Waymo是公认的无人驾驶翘楚，百度阿波罗在无人驾驶关键项目上超过Waymo让美国人很震惊。全球无人驾驶技术公信力最强的研究公司Navigant Research，看到百度技术牛大，还破天荒在2020年3月17日发布的年度自动驾驶技术开发排行榜中，把百度排进了TOP4，第一次进入leader级别（领航级）。和百度一起领航级的还有Waymo、福特、Cruise以及英特尔旗下的Mobileye。特斯拉在哪？不好意思，倒数第二级别。特斯拉市值1800亿美元，Waymo估值1000亿美元，Cruise估值190亿，Mobileye估值140亿。仅从技术维度看，排在TOP4的百度阿波罗起码值150亿美元以上。为啥说起码？彭博点出了百度阿波罗值更多钱的真实原因。

5月15日，彭博盘点了全球自动驾驶16强，Apollo入选，着墨颇多。彭博认为，百度是第一个获得中国政府道路测试许可的公司,同时也是拥有最多测试许可的公司。百度是中国首家，也是唯一一家最高级别T4级别道路测试牌照的拥有者，允许其自主车辆在复杂条件下行驶。 

目前，中国一共发放了5张T4牌照，全部被百度揽入怀中。百度Apollo自动驾驶路测牌照总数已达150张，占中国全部获批自动驾驶路测牌照的一半以上。
价值也许远超想象。为什么？自动驾驶，说简单点，本质上就是路况模拟——实践——再模拟——再实践，最终达到可以像人类一样，正常上路的过程。这个过程和人类学车差不多，只是功夫花的更多，学习时间更长。道理上，谁获得的路况数据越多，积累的信息越多，谁就越能够早日实现自动驾驶的最后一公里。中国和美国不一样，路上测试限制非常严格，百度独占T4牌照意味着，独占适应中国路况的学习资料，先发优势给百度挖了一道宽阔的护城河。2019年我们去百度在长沙的自动驾驶基地，实际体验过百度的自动驾驶技术，客观的说，体感相当好。今年4月份，百度落地了自动驾驶界的第一个商业应用——Robotaxi自动驾驶出租车服务，面向长沙所有市民开放。

如果未来百度向全国铺开Robotaxi，甚至今后直接和私家车全面接驳。这样的百度，想象空间比特斯拉只大不小。百度还是中国AI领域专利最多的公司，而中国则是全球AI专利申请最多的国家。2019年底，国家工业信息安全发展研究中心发布《人工智能中国专利技术分析报告》，报告显示，截至2019年10月，中国人工智能专利申请量累计44万余件，超越美国成为AI 领域专利申请量最高的国家。百度以明显优势超越腾讯、微软、浪潮、华为等竞争对手，夺得第一。

AI的基础设施，百度认第一，没人认第二！

这句话不是吹牛，而是现实。百度的AI太强了，仅仅一个Apollo已经极具想象空间，其他AI核心业务拿出来同样非常strong。根据百度的业务划分，AI下面分为生产平台——百度大脑和应用落地（百度云、语音助手和智能设备、阿波罗等）等。百度大脑已经开放250多项AI能力，服务190多万开发者，日均调用量突破1万亿次，语音、人脸、NLP、OCR调用量中国第一，成为业内最全面、最领先、服务规模最大的AI开放平台。作为百度大脑的核心，飞桨打破长期以来谷歌和Facebook的垄断，成为中国第一个深度学习框架。百度大脑，价值非同一般，事关中国AI的底层安全。

根据全球权威咨询机构，IDC 2019年下半年发布的《深度学习框架和平台市场份额》，谷歌、Facebook、百度三强已占据中国市场接近80%的份额。如果没有百度，结果非常后怕。这意味着，因为中国创新性基础设施的重要组成部分，将几乎完全掌握在美国公司手里。云业务同样是目前中国新基建最需要的最底层设施。以往阿里、腾讯、亚马逊位列三甲，但2019年四季度，在百度的努力下，中国云市场，中国公司包揽前三。百度网盘空间大，速度快，是理想的跨平台，跨终端个人云服务基础设施。截止目前，百度网盘市场份额超八成，2019年11月月活达到8703万，远远领先于腾讯微云。 

新基建时代，百度一马当先。 

据招商证券的分析，预计到2025年，智慧交通规模累计将可能达到4247亿元。这4247亿的盘子，势必优先选择技术实力最为雄厚、能确保智慧交通的企业，百度当仁不让。

特斯拉因为中国，被捧到1800亿市值，那么，未来百度值多少？

4户人家有1个智能音箱 百度挖宽护城河

如果说AI是百度奠定未来的基础，那移动业务底盘稳固与生态的繁荣，正帮助百度重现往日荣光。

最宽的护城河，是出生时基因造就的护城河。2019年，中国搜索引擎市场上，百度占据76%的份额，第二名搜狗拥有11%的市占率。QM发布的报告显示，今年春节，百度App日活用户增长了10.4%，在搜索、浏览器类APP中百度依然占据最大的市场份额。

数据来源：QuestMobile

疫情期间，整个中国都在百度化，根据一季报，百度移动端全面爆发。百度APP，日活用户达到2.22亿，同比增长高达28%，环比净增2700万；百度小程序月活用户达到3.54亿，环比净增3800万人。

DuerOS语音请求次数超过65亿次，同比暴涨3倍！65亿次语音请求，这数据太扎眼，值得多说几句。5G时代到来，搜索形式多元化，以往纯文字的搜索逻辑逐渐向语音等新形式过度。智能音箱因此大行其道。据IDC数据，中国2019年智能音箱市场出货量达到4589万台，同比增长109.7%。即便受到疫情影响，机构预测2020年我国智能音箱市场出货量依然会突破5000万台。两年销量近一亿，假设选择更新换代的家庭有50%，截止到2020年智能音箱至少进入7500万中国家庭。

7500万什么概念？14亿中国人，按三口一户算，约合4.7亿户家庭，5000万销量意味着渗透率超过15%。15%中国家庭用智能音箱作为新的搜索入口，这个流量入口太可观。百度智能音箱品牌——小度，有AI和搜索技术的双重优势，正在成为百度的先锋部门攻城拔寨。

据Strategy Analytics的数据，百度智能音箱小度连续5个季度出货量第一，疫情之下更成为唯一保持正增长的头部品牌。语音搜索爆炸性增长，移动端高歌猛进。据百度提供的数据，截至2020年5月13日，百度智能小程序月活用户数已经超过5亿。看到没？不到两个月时间，百度小程序的月活用户数量暴涨1.5亿，相比于一季度，增速明显在加快。养成一个习惯要21天。疫情期间在家隔离，大多数人的隔离期刚好在21天左右。疫情期间不少人养成“百度习惯”，习惯一旦养成就很难打破。 

根据券商的分析，2020一季度百度获客成本大降75%，间接证明，流量向百度快速奔涌。目前，百度的收入依然以广告为主，即便是广告，也在发生新的变化。2020年初，百度在财报中向整个中国浓墨重彩的推出一个新概念——托管页。据百度2019年财报，第四季度托管页营收已经占到百度核心在线营销服务的四分之一。李彦宏更强调托管页是和百家号、小程序并驾齐驱的百度移动三大支柱。

托管页到底是什么？形式上类似于H5页面，但功能强大的多。在百度托管页上，中小企业可以实现发布信息，在线服务，即时互动等一切业务流程，堪称功能强大的企业移动官网。由于托管页建立在百度站内，无需自有服务器，企业的实际投入成本几近于零。疫情之下，企业都在追求低成本，高收益，百度托管页恰逢其时。 

百度托管页业务，和美国这两年大火的shopify业务模式非常像。shopify从2019年开始股价大涨，截止2020年6月17日，市值已经接近1000亿美元。shopify亏损，市盈率比较不具意义，从营收来看，2019年百度托管页收入约为7.8亿美元，而shopify同期为15.78亿。百度托管页约为shopify的二分之一。shopify价值千亿美元，百度托管页单独拿出来该值多少？500亿？400亿？ 

阿波罗至少值150亿美元，托管页业务百亿美金起步，爱奇艺在传出绯闻之后，百度持有市值接近百亿，别忘了百度还是携程，知乎，威马等一众明星公司的重要股东。 

百度最需要的做的是什么？

百度像个宝藏男孩，也是个直男，缺乏诗意，直接了当。李彦宏是个胸怀理想的工程师，否则很难在AI领域坚守这么久，一直追求领域内的天才。李彦宏说，百度专注于我们自己擅长的技术创新，技术含量没有那么高的，我们做起来就相对困难一点。技术含量比较高的，像无人驾驶汽车，像智能助理、智能音箱，这些是百度比较擅长的。

这是对工程师式的技术自信。我们对百度的信心，同样来源于此。百度曾经因为广告被痛批，移动时代流量不如PC时代，互联网企业都想做强做大反而形成了一个个信息孤岛。这些，并不是百度真正的软肋。百度真正的软肋是，在技术突破后，应用落地钝化，在一系列事件中，技术至上和商业人文产生深刻的碰撞，导致对员工和产品的驾驶能力下降，会长期影响其下一代创新的应用潜力。

但百度牢牢把握住了技术和流量优势，牢牢把握着互联网研发型技术组织的迭代和升级。百度技术，如果加上强大的落地能力，应用时代的风口，将无往而不利。作为AI未来最有能力和潜力的公司，作为5G时代新搜索时代的翘楚，作为移动广告界的明日之星，区区四百亿美金市值，低得离谱，错得离谱。趁着中概股回归潮，希望百度尽快回家，享受家的温暖。